4 råd til Øystein Olsen

Artikkelen diskuterer utfordringene for den nye sentralbanksjefen.

Publisert i Dagens Næringsliv, 3. november 2010.

A(-) for Gjedrem

En kort evaluering av Gjedrems to perioder som norsk sentralbanksjef.

Publisert i Dagens Næringsliv, 30. august 2010. Også på BI-portal.

Pengepolitikkens to nye hovedprinsipper ("Tid for normal rente")

I etterdønningene av finanskrisen har pengepolitikken gjort nye lærdommer som kan sammenfattes i to nye hovedprinsipp: (i) forsiktigere bruk av rentevåpenet i normaltider og (ii) mer aggressiv bruk av rentevåpenet i krisetider.

Revidert versjon publisert i Dagens Næringsliv, 27. oktober 2009. Intervju på E24.

Økonomenes depresjon

Tradisjonell psykoanalytisk teori og økonomisk teori har felles motivgrunnlag for menneskelig atferd: nytelsesprinsippet. Nyere psykoanalytisk teori (objekt relasjonsteori) legger mer vekt på at vi søker tilfredsstillelse i gode relasjoner. De relasjonsmessige aspektene ved beslutningstakning er undertrykt i økonomisk teori. En frigjøring av denne undertrykkelsen kan kanskje vise vei til et nytt økonomisk paradigme.

Revidert versjon publisert i Dagens Næringsliv, 19. oktober 2009. Også omtalt på BI-portal.

Forvaltning av verdier ("Rydd i eget hus!")

Norges Bank Investment Management (NBIM) kan ha egne grunner til å ønske aktiv forvaltning av Statens Pensjonsfond - Utland. Det bør Regjeringen ta hensyn til å utformingen av mandatet til Norges Bank.

Revidert versjon publisert i Dagens Næringsliv, 21. april 2009. Også omtalt på BI-portal.

Nytt blikk på stabiliseringspolitikken

Lave rentesatser over tid bereder grunnen for en fremtidig finanskrise fordi en konjunkturoppgang blir i for stor grad basert på låneopptak som ikke er bærekraftige. Finanspolitikkens rolle i stabiliseringspolitikken bør benytte renten som indikator på ønsket ekspansivitet.

Revidert versjon publisert i Dagens Næringsliv, 31 oktober 2008. Også omtalt på BI-portal.

Stabile renter gir mer finansiell stabilitet

Store og langvarige avvik i renten fra et normalt nivå bereder grunnen for og kan utløse finansiell stabilitet. Stabilitet i inflasjon og produksjon må gjennomføres på en slik måte at slike avvik bare oppstår i ekstreme tilfeller.

Publisert i Finansavisen, 21. juni 2008.

Å stille Norges Bank til ansvar

Det er ønskelig med større selvstendighet for Norges Bank. Men større selvstendighet må ledsages av kontrollrutiner som stiller Norges Bank til ansvar for de beslutningene som tas. Artikkelen påpeker forhold som vanskeliggjør en slik utvikling innenfor de gjeldende institutsjonelle forholdene.

Publisert i Finansavisen, 15. mars 2008.

Rente og valutakursen - nok en gang

Kronikken argumenterer med at valutakursprognosene som legges til grunn for rentebanen må være konsistent med denne rentebanen og at Norges Bank må klargjøre mer hvilken rolle valutakursen betyr for rentesettingen. I fraværet av dette kan vil en kunne observere en "sikk-sakk" politikk med gjentatte bevegelser opp og ned i rentebanen.

Publisert i Finansavisen, 8. desember 2007.

Renessanse for pengemengdestyring?

Kronikken argumenterer for at kostnaden med optimal sikring mot uheldige virkning av politikken under inflasjonsstyring kan være så betydelige at det heller lønner seg å la sentralbanken få mandat til å stabilisere pengemengden. Spesielt i land hvor transmisjonsmekansimen er svært usikker, kan dette være konklusjonen. Artikkelen diskuterer også mulige troverdighetsproblemer knytter til inflasjonsmålstyring når det tar tid før pengepolitikken virker på inflasjonen.

Publisert i Finansavisen, 8. september 2007.

Når modellen ikke stemmer med virkeligheten

Kronikken diskuterer prinsippene bak robust pengepolitikk hvis målsetting er å gi økonomien en beskyttelse mot store feil i utformingen av pengepolitikken. Kronikken forsøker også å relatere prinsippene til utformingen av pengepolitikken i Norge. Artikkelen er skrevet med bakgrunn i resultater fra et internasjonalt forskningsprosjekt som artikkelforfatteren har ledet med støtte fra Det norske Finansmarkedsfondet.

Publisert i Dagens Næringsliv, 8. juni 2007.

På BI's hjemmesider finner du en revidert versjon av artikkelen

5 års med inflasjonsstyring i Norge

De 5 årene med inflasjonsstyring preges av stor progresjon og villighet til å ta innover seg ny kunnskap. Regjeringen bør klarlegge mandatet og gjøre sentralbanken mer uavhengig. En reduksjon av inflasjonsmålet til 2 prosent er ønskelig og en endret strategi for finanspolitisk stabilisering er nødvendig for å stabilisere renteutviklingen.

Publisert i Dagens Næringsliv, 29. mars 2006.

På BI's hjemmesider finner du et intervju basert på kronikken

Troverdighet og lave renter

Norges Bank bør i større grad påvirke markedets renteforventninger ved å publisere egne prognoser for fremtidig rente. I dagens situasjon er en troverdig prognose med lave renter viktig for å bringe inflasjonen tilbake til målsettingen.

Publisert i Bergens Tidende , 23. september 2005.

Ansvar og uavhengighet

Artikkelen diskuterer problemene med den manglende uavhengigheten til Norges Bank og mangelen på ansvarliggjøring av sentralbanken for deres politikkvalg.

Er redigert versjon av artikkelen er publisert i Dagens Næringsliv, 18. april 2005.

Finanspolitisk samspill

Artikkelen diskuterer innfasingen av oljepengene i lys av dagens situasjon med lave renter. Jeg argumenterer for at innfasingen av oljeinntekter bør økes (reduseres) i forhold til en normal hastighet dersom 1-årsrenten er spesielt lav (høy). På denne måten vil finanspolitikken understøtte pengepolitikken og bidra til at rentene stabiliseres i større grad, noe som vil bedrer den finansielle stabiliteten.

Er kortere versjon av artikkelen er publisert i Dagens Næringsliv, 22. september 2004.

Riktig målsetting - gal strategi

Denne artikkelen diskuterer problemene som oppstår ved å sette renten slik at prognosen to år frem i tid er lik inflasjonsmålet.

Publisert i Dagens Næringsliv, 23. januar 2004.

Pengepolitikk, valutakurs og prognoser

Denne artikkelen diskuterer to forslag til forandringer i prinsippene bak rentefastsettelsen. Artikkelen argumenterer for at dersom en skal fortsette med en prognose-basert rentesetting, bør renten heller reflektere det forventede gjennomsnittlige inflasjonsavviket fra inflasjonsmålet ett til fire år frem i tid enn det forventede inflasjonsavviket to år frem i tid. Prognosebasert rentesetting kan imidlertid slå uheldig ut dersom det er usikkerhet knyttet til økonomiens funksjonsmåte. Da kan en strategi basert på noen få enkle, delvis observerbare indikatorerer være bedre og mer robust.

Publisert i Økonomisk forum, oktober 2003.

Åpenhet om kursen

I denne artikkelen foreslår jeg at sentralbanken setter en øvre grense for kursen for norske kroner, og tilbyr å selge ubegrenset med norske kroner til denne prisen. Grensen bør være dynamisk og avhenge av både nivået på og usikkerheten til likevektskursen.

Publisert i Dagens Næringsliv, 21. oktober 2003.

Norges Bank og valutakursen (7. mai 2003)

Valutakurs og inflasjonsforventninger (26. mai 2003, revidert 2. oktober 2004)

Disse artiklene diskuterer betydningen av at sentralbanken danner seg gode valutakursforventninger, og dessuten gir uttrykk for og baserer sin politikk på disse. Det er også diskusjon knyttet til pengepolitiske reaksjonen på valutakurssjokk. I Dagens Næringsliv, 7. og 26. mai 2003.

Pengepolitikken mer dominerende

Kommentarer til regjeringens forslag til statsbudsjett for 2003. I Økonomisk forum, November 2002.

Retorikken rundt Nasjonalbudsjettet 2003 antyder at det har oppstått et nytt samspill mellom penge- og finanspolitikken. Rentenivået fungerer nå, sammen med ambisjonen om innfasing av oljepenger i norske økonomi, som en indikator på behovet for stramhet i finanspolitikken. Større makt til sentralbanken fordrer et mer presist og etterprøvbart mandat for utøvlesen av pengepolitikken som samtidig representerer folks velferd i større grad. De er fortsatt et stykke frem til at samspillet i den økonomiske politikken er formalisert som i Stabilitetsalternativet.

Settes renta fornuftig?

I dette innlegget diskuteres prinsippene som legges til grunn for rentesettingen. Er de fornuftige gitt de målsettingene som bør være tilordnet pengepolitikken?

Tidligere publisert på NRKs økonomiweb.